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新产品公告与股票投资者反应——基于Bass模型的投资者行为模型
新产品公告 投资者反应 行为模型 Bass模型
2019/4/19
上市公司发布的新产品公告往往被投资者看作是股票市场波动的重要信号，然而现有研究对于新产品公告的投资者反应的研究还较为匮乏，对投资者反应模型的研究更为少见。本文在深入研究新产品公告在股票市场中的扩散过程的基础上，分析了不同类型投资者对新产品公告的反应规律和行为特征，并且在Bass模型的基础上对这一反应过程进行了数学建模分析，构建了股票投资者对新产品公告反应的行为模型。在构建模型后，我们利用数值仿真实...
从行为金融学视角考察噪声交易对市场有效性的影响已成为金融微观领域的热点话题。针对沪铜期货市场，首先构建EGARCH模型度量了噪声交易，其次利用时变状态空间模型衡量了有效性，最后采用GARCH类模型从一阶矩和二阶矩角度考察了噪声交易对有效性的影响。发现：该市场渐进趋向弱式有效，过程带有鲜明的阶段特征，2013年6月上旬以前有效性较差，随后，受市场利好制度出台影响，有效性逐渐好转；长期来看，噪声交易对...
海南粗榧总碱中化学成分研究
海南粗榧 生物碱 三尖杉酮碱 三尖杉胺G 3-表里哈灭里辛碱异构体 二异丙胺蒽醌
2020/1/10
目的 研究海南粗榧Cephalotaxus hainanensis的生物碱类成分。方法 采用硅胶、Sephadex LH-20和ODS等多种柱色谱技术进行分离纯化，根据化合物理化性质及波谱数据鉴定化合物结构。结果 从海南粗榧总碱中分离得到13个化合物，分别鉴定为三尖杉碱（1）、异三尖杉酮碱（2）、三尖杉酮碱（3）、三尖杉胺G（4）、（2R，3S，4S，5S）-2，3-二羟基三尖杉碱（5）、乙酰三尖...
从信号传递假说出发，实证检验上市公司送转股信号传递效应假说在我国的解释力。用事件研究法研究送转股预案公告期累计超额收益，结果显示在送转股预案公告期有送转股公司累计超额收益显著为正，且高于无送转股公司，但其长期累计超额收益下降且低于无送转股公司，说明我国上市公司的送转股行为不符合信号传递假说；用剩余收益模型（RIM）估计公司在送转股预案公告时的内在价值，结果显示上市公司的价值普遍被高估，在长期其股票...
商业银行信贷顺周期性及其逆周期监管的文献综述
商业银行 信贷顺周期性 逆周期监管 巴塞尔协议III
2019/3/14
后金融危机时代，银行顺周期性仍然是金融监管的重点，过度的银行顺周期性使金融市场失去了长期均衡，导致经济过度波动，从而引发危机。《巴塞尔协议III》提出逆周期监管工具，用于抑制商业银行信贷顺周期性问题；我国在2013年也出台了《商业银行资本管理办法（试行）》，以加强对逆周期的监管。虽然《巴塞尔协议III》对商业银行信贷的顺周期性问题提出了一些建议，但是实际效果仍待检验。基于此，围绕商业银行信贷顺周期...
信贷投入对企业投资的传导效应探讨——基于PVAR模型的实证分析
PVAR模型 脉冲响应 信贷投入 企业投资
2019/3/14
以2004 ~ 2016年我国沪深两市A股上市公司作为研究对象，将信贷投入分解为紧缩型和宽松型，并利用PVAR模型及脉冲响应函数考察信贷投入对企业投资的传导效应，研究发现：信贷政策对不同产业企业产生的影响存在非对称性，其对第二产业的投资传导效应最强，第三产业次之，第一产业最弱。从产业内部看，第二产业和第三产业内部不同行业的企业投资对信贷投入的反应存在显著差异，信贷投入对第二产业制造业冲击最强，采矿...
我国会计师事务所具有鲜明的地域特征及差异性。采用2016年A股上市公司的数据，利用数据包络法（DEA）计算审计生产效率，并以会计师事务所在同一市级及省级行政区域的数量衡量事务所地区竞争程度，构建多元回归模型，针对事务所地区竞争程度对审计生产效率的影响进行回归分析。实证结果表明，会计师事务所的地区竞争作为重要的外部治理机制，会增大事务所的竞争压力，提高审计生产效率。此外，会计师事务所地缘特征（是否与...
有效地避免非效率投资是提升公共支出减贫成效的关键所在，政府审计作为依法监管政府财政收支行为、降低非效率投资的主要力量之一，理应在提升公共支出减贫成效领域发挥重要作用。以2011 ~ 2015年H省51个贫困县面板数据为实证样本，在验证县级层面各项公共支出的减贫成效的基础上加入政府审计变量，深入分析政府审计对公共支出减贫成效的长短期影响。研究发现：县级层面各项公共支出能够对贫困地区农户收入增长产生正...
将金融审计基本理论贯通到金融绩效审计，分析金融绩效审计的各基础性问题，提出一个基于经典审计理论的金融绩效审计理论框架，主要内容包括：金融绩效审计本质、金融绩效审计需求、金融绩效审计主体、金融绩效审计客体、金融绩效审计内容、金融绩效审计目标、金融绩效审计取证模式及其与审计意见类型的关系、金融绩效审计结果及其应用。
我国上市公司套期保值信息披露——以东方航空公司为例
套期保值 套期关系 套期工具 信息披露
2019/3/14
随着我国资本市场和金融市场管理体制的日益完善，运用套期保值进行风险管理的企业日益增多。但是，套期保值是一把“双刃剑”。它既能给企业带来巨大收益，也会因为对冲利率变动、汇率变动等经营风险给企业带来巨额亏损，甚至导致破产。因此，如何进行套期保值信息披露值得深入研究。基于此，从套期保值信息披露的形式、套期关系的披露以及套期工具的披露三个方面分析东方航空公司的套期保值信息披露，并提出改进企业套期保值信息披...
以我国A股上市公司为研究样本，利用多元回归模型研究企业盈余管理对政府补助的影响。实证结果表明，企业负向盈余管理越大获得的政府补助越多，企业正向盈余管理越大则不会得到更多的政府补助。进一步研究发现，在其他条件不变的情况下，与负向盈余管理相比较，正向盈余管理更够能提高政府补助使用价值；然而当正向的盈余管理程度变得越高，政府补助的使用价值会变得越低。上述结论丰富和拓展了盈余管理及政府补助等相关领域的研究...
混合所有股权结构、高管跨体制联结与公司绩效
混合所有股权结构 高管跨体制联结 高管社会资本 公司治理
2019/3/14
基于中国特色的关系型社会制度背景，从股权结构和高管社会资本双重视角研究国有控股公司的公司治理问题。以2006 ~ 2016年A股上市公司中国有控股公司为研究对象，经实证检验发现：在国有控股公司中，民营参股股东持股比例之和达到或超过10%，即构成混合所有股权结构时，公司绩效表现得到显著提升；高管跨体制联结的存在具有显著提升公司绩效的作用，但会抑制混合所有股权结构对公司绩效的提升作用。
市值管理与高管薪酬契约效率
市值管理 高管薪酬 薪酬激励 会计业绩敏感性
2019/3/14
从管理层激励的有效性角度来看，市值管理在我国资本市场上能否发挥一定的治理效应？以2006 ~ 2016年沪深A股上市公司为样本，实证研究发现：市值管理能够增强高管薪酬与会计业绩之间的敏感性，表明市值管理在某种程度上存在治理效应。进一步分析发现，上述治理效应在民营企业以及产品竞争程度较高的企业中表现更为显著。研究结论在一定程度上弥补了国内学术界关于市值管理与第一类代理问题中有关高管薪酬契约的研究不足...
国家审计参与从严治党是一个新问题。考察我国国情可以看出，国家审计参与从严治党具有历史的根源、制度的保障、体制的适应和现实的需要等多个方面的可行性。同时，国家审计参与从严治党也需重点关注并解决诸如领导体制、重点选择、规范缺失、细节模糊和权益保障等问题。新时代国家审计参与从严治党的突破口主要是变革经济责任审计、深化绩效审计和建设数据平台。